继天银机电、锦富技术、宝馨科技之后，又一家江苏上市公司面临控制权变更。德威新材日前公告称，控股股东德威投资正J9九游会登录入口首页在筹划股权转让事项，引入国有背景战略投资者，将涉及公司控股股东及实际控制人变更。与上述几家公司类似的是，德威新材的大股东同样是遭遇了股权质押危机之后，选择引入国资战投。而截至目前，A股有400余家上市公司的控股股东质押比例达到90%以上，更有110家公司控股股东所持股份已全部质押。

　　5月20日，江苏太仓的上市公司德威新材临时停牌，当日晚间，公司公告称，收到控股股东德威投资通知，德威投资正在筹划股权转让事项，引入国有背景战略投资者，且该事项将涉及本公司控股股东及实际控制人变更等事宜，预计转让股权不低于公司总股本的25%。本次拟交易对手方为国有控股企业，拟停牌不超过5个交易日。

　　回顾公司近期的状况，德威投资打算让出控制权的选择并不令人意外。从4月底开始，A股陷入短期调整，5月6日，沪指大跌5.58%，当晚多家公司披露股东质押爆仓的信息，其中就有德威新材。公司表示，控股股东德威投资因股票质押违约，存在被动减持的风险，拟在15个交易日后、三个月内减持部分持股。截至当日，德威投资持股37.05%，其中99.907%处于质押状态。

　　德威投资并不是第一次面临质押爆仓的危机。此前公告显示，去年5月，德威投资质押股份就曾触及平仓线，并在此后多次披露减持公告。

　　在此背景下，公司的经营状况也不如人意。年报显示，公司去年实现营收21.94亿元，但净利润亏损1.01亿元。公司称，“在报告期内经历了前所未有的压力，是齐心协力共同度过的无法忘却的一年。”

　　去年公司进行的资产重组也不顺利。去年5月，公司公告，拟以3.2亿元现金收购江苏和时利新材料剩余40%股权。但因为涉嫌违反反垄断法，公司先是被国家市场监督管理总局立案调查，并在之后行政处罚，又因为相关信息未及时披露，收到深交所的监管函。而今年5月14日，深交所对公司的年报问询函中又特意问及，公司对江苏和时利新材料少数股权的收购，至今仍有2.7亿元尾款未支付，是否面临承担违约责任，重组是否面临重大不确定性。

　　此前，已有多家江苏上市公司出现控制权变更的状况。常熟上市公司天银机电的控股股东天恒投资以11.4亿元的总价将公司28.52%的股份转让给佛山澜海瑞兴，实际控制人变为佛山南海国资。

　　锦富技术实际控制人富国平、杨小蔚夫妇则将第一大股东之位让给泰兴智成投资，后者主要的出资人为泰兴市城东高新技术产业园区管委会。

　　宝馨科技则在4月宣布，实际控制人陈东、汪敏夫妇与第三大股东朱永福拟将合计占公司总股本8.11%的股份转让给海南国资，陈东夫妇同时将17.44%公司股份的表决权委托J9九游会登录入口首页给后者。如果交易完成，海南国资将成为公司新的实际控制人。

　　情况相似的是，这三家公司原先的大股东也均遭受股权质押危机。不过，从各自基本面的状况来看，却又不尽相同。天银机电虽然去年业绩下滑近五成，但主要原因是由于成本增加及军工电子业务交付季度的问题，其军工电子业务后续潜力依然被看好。这可能也是佛山南海国资愿意溢价买壳的重要原因。而从近期股价走势来看，5月10日公司宣布高管调整，佛山南海国资的代表骆玲成为天银机电董事长，公司股票迎来连续大涨，5个交易日累计涨幅达51%。

　　锦富技术虽然一度被当作柔性屏概念股炒作，但从去年年报来看，其光伏业务、数据中心业务、光电显示膜业务的情况均不乐观，今年一季度业绩继续下滑。再加上去年两度重组失败，原先的董事长也宣布辞职，公司的境况堪称一地鸡毛。泰兴国资虽然取得第一大股东之位，但根据公司公告，能否最终取得对上市公司的控制权尚存在不确定性。

　　宝馨科技的拟接盘方海南国资则开出了溢价高达16%的收购价，不过双方的正式转让协议尚未签署，尚存在不确定性。

　　从整个A股市场来看，今年因为大股东质押危机而最终导致控制权变更的也为数不少。而根据东方财富Choice数据，目前仍有407家上市公司控股股东的质押比例超过90%，其中更有110家公司控股股东的持股已全部质押。

　　经济学家宋清辉告诉现代快报记者，一般而言，高比例股权质押存在诸多危害，若公司股价出现大幅下跌，且大股东无法及时追加担保，金融机构就可能会处置已质押的股权，从而可能导致公司实际控制人发生变更。投资者应对股价处于高位和高比例质押的个股保持警惕，股价随时有可能因为平仓下跌。

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　　另一方面，从今年控制权变更的情况来看，地方国资接盘的为数不少，为何这些远在千里之外的地方国资会乐于接盘这些上市公司？宋清辉表示，这些地方国资乐于接盘，很可能是为了低位“扫货”，毕竟国资也有低位并购和布局的市场需求。总体来看，地方国资的进入可能会给这些公司带来较为积极的改变，特别是将会给股权质押率高企的上市公司带来流动性。在解决财务困境之后，地方国资也能分享到民营上市公司经营改善、估值修复之后的收益，可谓双赢，亦有利于提振市场信心。

　　专家也提醒，控制权变更对这些公司的后续发展影响各异，投资者应关注新晋实控人的背景以及后续的资本运作情况，对于一些高溢价入主且新晋大股东实力雄厚的公司可以重点关注。

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